2025 har börjat med kraftiga marknadssvängningar, där både kinesisk AI och Trumps tullutspel skapat oro och volatilitet. Vår chefsstrateg Michael Livijn reflekterar över hur snabbt narrativet skiftar och hur investerare kan navigera i en oförutsägbar marknad.
Marknaden slinker hit och dit
Nyårslöften har jag slutat med sedan länge, fast jag kan tillåta mig till ett eller annat uttalande inför det nya året, självklart utifrån ett marknadsperspektiv. För de som orkar lyssna (de närmast sörjande i det här fallet) så har jag haft samma gamla repiga skiva de senaste åren: ”det här kommer att bli ett spännande år”. Oförargligt, klyschigt och om ni frågar mig; faktiskt helt rätt också. 2025 är hittills inget undantag. DeepSeek, den kinesiska AI-utmanaren (läs mer här), slog ned lite som en bomb i början av förra veckan och utmanade föreställningen om ”American exceptionalism”, att megatech-bolagen i USA hade byggt ogenomträngliga vallgravar runt både sin teknik och sina affärsidéer.
Knappt hade marknaden hämtat sig från den episoden och det var dags för en ny måndag. Att Donald Trump är en fan av tullar borde väl knappast ha undgått någon vid det här laget, och utspelen både innan han installerades och också efter den 20 januari har varit många. Likväl blev det lite av en bomb även i början av denna vecka efter helgens utspel om 25% tullar på Kanada och Mexiko, och 10% på varor från Kina. Återigen fick vi en veckostart med ordentlig oreda på marknaderna och kraftiga nedgångar. Som om inte det var nog så drogs hotet om tullar tillbaka under samma dag efter samtal mellan Trump och regeringscheferna för Kanada och Mexiko! Visserligen för en period om 30 dagar, men det omedelbara hotet var undanröjt nästan lika snabbt som det dök upp. Tullarna på Kina ligger (än så länge) kvar, fast de försvann nästan i nyhetsflödet. Europa är också, om man får tro Trumps retorik, i skottlinjen för tullar framöver.
Trump och tullarna
Frågan är naturligtvis vart tullfrågan tar vägen, annat än att vi kommer att få fler nyheter på den fronten. Är det bara förhandlingstaktik eller ett politiskt spel för de som röstade på Trump? Är Trump en sann merkantilist som ser tullarna som en intäktskälla för USA och som ett skydd för amerikansk ekonomi? Frågorna är som sagt många. Marknaden gör sitt bästa för att försöka förstå, och framför allt, hur det kan påverka både ekonomin, inflationen, centralbankernas agerande och olika tillgångsslag.
Trumps agerande i tullfrågan introducerar först och främst ökad volatilitet, och med den följaktligen en högre osäkerhet. Med denna osäkerhet följer också ett större utfallsrum. Måndagens utveckling är som sagt ett lysande exempel. Det var inte många som hängde med i alla svängar, och rörelserna på världens marknader var stora. Risken att ”hamna bakom kurvan” är överhängande i en sådan marknadsmiljö, förutsatt att man som investerare försöker att agera kortsiktigt.
Marknaden slinker hit och dit
I nuläget ligger fokus på tullarna, förra veckan var det DeepSeek, nästa vecka kan narrativet vara något annat. Gemensamt är att de alla får marknaden att slinka både hit och dit, understött av ett ofta massivt nyhetsflöde. Det är svårt att värja sig, fast en god start är alltid en bred diversifiering i portföljen. Den tar givetvis inte bort svängningarna helt, eller garanterar att man inte tappar i portföljvärde, men den dämpar och begränsar nedsidan.
Värdet av en sådan portfölj ska heller inte underskattas ur perspektivet att den skänker ett lugn innan nästa event dyker upp på marknaden. Vet du med dig att din portfölj svarar upp mot din risknivå och preferenser blir det lättare att förhålla sig till vad framtiden hittar på nästa gång. För en klyscha som ”det här kommer att bli ett spännande år” kan ha en viss relevans även om jag personligen skull uppskatta lite mindre spänning efter den här starten på året!