Alla som inte bor på Mars har troligen observerat att bolaget SpaceX noteras i dagarna. Denna IPO (Initial Public Offering) ser ut att bli världens hittills största då SpaceX siktar på att ta in 75 miljarder dollar (vilket innebär en total värdering av bolaget på runt 1,75 biljoner dollar). Det placerar bolaget bland världens största redan från start. Vilket reser en del frågetecken. Till att börja med handlar det om affärsidén och möjligheterna att realisera den, framför allt utifrån värderingen, som är minst sagt hög. P/e-talet (pris genom vinst) är inte tillämpligt eftersom bolaget inte visar vinst än och p/s (pris genom försäljning) är hisnande 104*, att jämföra med S&P 500-indexets 3,2. Antalet analyser över värderingen är talrika där några säger bu och andra bä. Det är dock en fråga för prisutforskningsmekanismen, också känd som marknaden, när bolaget börjar handlas. Jag har knappast på fötterna att ha en åsikt kring detta, men noterar att nämnda affärsidé är något utöver det vanliga (kolonisera först månen och sedan Mars, datacenter i rymden etc., förutom raketverksamheten, satellitnätverket Starlink och AI-modellen Grok). I min bok är det ingen annan än Elon Musk som hade kunnat komma upp med något liknande och blivit tagen på någorlunda allvar. IPO:n var också kraftigt övertecknad.
Hur påverkar världens största IPO marknaden?
En annan inte helt oviktig fråga är marknadens hantering och även förmåga att absorbera en notering av denna storlek. Vanligtvis är det betydligt mindre företag som noteras, och det är sällan att de till exempel inkluderas i de större indexen eller påverkar likviditeten på marknaden. I SpaceX fall är det lite annorlunda, och olika indexleverantörer har hanterat det på olika sätt. Vad som dock är värt att komma ihåg är att den så kallade ”free floaten”, alltså hur mycket av bolaget som noteras, är cirka 5% (75 miljarder av 1,75 biljoner). Det innebär att vikten i olika index, till exempel MSCI AC World, hamnar runt 0,09%. Vid en notering brukar det finnas ett antal så kallade ”lock-up”-klausuler, som innebär att ägare i bolaget kan sälja sina innehav först efter en bestämd tid, oftast 180 dagar. Vartefter det sker ökad således ”free float” i bolaget och vikten i index ökar gradvist över tid när fler aktier ”släpps”. Men att SpaceX direkt får en stor vikt i index är det alltså inte tal om.
En våg av meganoteringar väntar
Det är inte bara SpaceX som går till börsen, utan även AI-giganterna Anthropic och OpenAI ligger i startgroparna. Dessa är ytterligare två biljonbolag som väntas resa kapital i samma härad. Alphabet, ett redan etablerat megabolag, har dessutom annonserat försäljning av aktier på runt 80 miljarder dollar. Plötsligt är det en hel del pengar som marknaden ska tillhandahålla, som jämförelse var den globala IPO-marknaden under 2025 värd runt 200 miljarder dollar, fördelade på knappt 1300 noteringar. Här står 4 bolag för nästan 300 miljarder, finns verkligen likviditeten att hantera dessa belopp? Svaret får vi naturligtvis vid respektive notering (SpaceX är som sagt övertecknad), fast tittar vi på vad till exempel den amerikanska aktiemarknaden i form av S&P 500 gav investerarna i form av utdelning (direktavkastning + återköp av aktier) förra året så borde likviditeten finnas där. Den siffran landade nämligen på 1,7 biljoner dollar, eller runt 140 miljarder i månaden. Dessa noteringar skulle således motsvara runt 2 månaders direktavkastning för S&P 500. Intresset även utanför USA är också stort för dessa bolag.
Vad betyder det för investerarnas portföljer?
För Formues kunder innebär noteringen således att SpaceX, och senare också Anthropic/OpenAI om de noteras, kommer att komma in i portföljen för de som har en indexexponering mot nordamerikanska aktier, men i mycket liten utsträckning. Sedan handlar exponeringen om hur free floaten i respektive bolag utvecklas, liksom den faktiska kursutvecklingen då de flesta index är kapitalviktade. Uppståndelsen kring dessa noteringar är stor, fast för de flesta investerare innebär det en marginell påverkan på portföljen. Sedan hänger det på grundbulten i ett bolag, att affärsidén håller, går att genomföra och faktiskt genererar vinst. Som science fiction-fantast går det ju inte annat än att älska visionen att kolonisera andra planeter. Godspeed!
*Det finns faktiskt två konkurrenter till SpaceX i form av bolagen AST SpaceMobile och Rocket Lab. Deras p/s ligger på 409 respektive