Året 2025 har redan visat sig bli mer dramatiskt än vad många förväntade sig – på både det geopolitiska och ekonomiska planet. Med Donald Trump åter i centrum för världspolitiken har de senaste veckorna präglats av skarpa svängningar, osäkerhet och marknader som brottas med hög volatilitet. Informationsflödet är massivt och svårt att överblicka, vilket gör beslutsfattande allt mer utmanande. I denna turbulenta miljö är det lätt att låta sig styras av känslor snarare än fakta.
Många, inklusive jag själv, hade på bingobrickan att 2025 potentiellt bli spännande (läs mer här), fast jag tror att det var få som hade förväntningen att det skulle bli så spännande. Och det inte odelat positivt, de senaste veckorna har inneburit nästan seismiska skiften på både det geopolitiska och det ekonomiska planet. Det har förstås satt sig även på marknaderna, med ökad volatilitet som följd. Den upplevda verkligheten har lutat åt att saker och ting rört sig söderut i rasande fart, dock så har marknadsreaktionerna inte fullt ut reflekterat detta upplevda faktum, en boll jag sparkade på här. Fast faktum kvarstår: what to make of it all?
Min sedan länge hållna uppfattning att marknaden alltid står redo med otaliga analyser, spekulationer, åsikter och rekommendationer har näppeligen ändrats i och med den senaste tidens utveckling. Problemet, så som jag ser det, är att informations/nyhetsflödet varit så massivt att det är svårt att ens närma sig en överblick kring vad som faktiskt sker, än mindre ta till sig alla analyser/åsikter/rekommendationer. Från ett portföljperspektiv är det också problematiskt, eftersom vad som gällde i morse kan vara inaktuellt redan innan dagen är slut. I en febrig miljö som till stor del är sentiments-, eller känslodriven är det nästan ett öppet mål för att fatta fel beslut. Igen: what to make of it all?
Centrum är förstås Donald Trump. Jag behöver knappast anlägga ett analytiskt perspektiv för att komma fram till att USA:s president rör upp känslor. Jag vet inte om det är en medveten strategi från Trump, men om det är det har han onekligen lyckats. Fast genom att fokusera på personen snarare än syftet och möjliga utfall av de policys som läggs fram riskerar jag, och kanske många med mig, att titta på fel sak. Jag erkänner mer än villigt att det är svårt att rikta blicken åt det hållet eftersom så många budskap och utspel ständigt görs, vilket gör det i praktiken ännu viktigare att försöka förstå vad Trump och hans administration vill med sin politik och möjliga effekter av den.
Till syvende och sist drivs kapitalmarknaderna dock av fundamentala faktorer, och till dessa räknas bland annat den ekonomiska utvecklingen, bolagens vinster och värdering, ränteläget och inflationen. Det är lätt att glömma bort i dagens lätt kaotiska miljö, fast det är likväl en viktig komponent eftersom dessa drivkrafter kan verka återhållande på vad som marknaden ser som ”hot” mot dem. Vilket för oss in på en central teori inom (geo)politik, nämligen ”constraints” eller restriktioner på ren svenska. I korthet säger den att det är skillnad på vad en politisk ledare vill göra och vad denna kan göra. I fallet Trump är dessa restriktioner troligen färre än för många andra politiska ledare, fast skulle det visa sig att ekonomin bromsar/inflationen och räntorna stiger/aktiemarknaden faller på grund av den förda politiken kan dessa agera som restriktioner. Övriga spelare som Europa och Asien kommer naturligtvis att agera på de nya förutsättningarna, vilket också utgör en form av potentiella restriktioner för Trump. Bara det faktum att Tyskland, som sedan finanskrisen fört en extremt stram finanspolitik, plötsligt svängt om och vill satsa mycket stora summor på bland annat upprustning och infrastruktur säger en del om reaktionerna på USA:s nya kurs. EU rör sig i samma riktning.
I det korta perspektivet är det ändå mest troligt med fortsatt oroliga marknader och en ryckig miljö. Att navigera under sådana förutsättningar är utmanande då det inte finns några klara svar. Ett grundskydd mot oroliga tider, oavsett vad de orsakas av, är att bygga din portfölj utifrån din finansiella risktålighet, dina preferenser, mål och behov. Är detta på plats har du en bra bas att tackla perioder som denna. En väl diversifierad portfölj, som sprider riskerna både mellan och inom olika tillgångsslag är bra utgångspunkt när det är svårt att få grepp om utvecklingen. Den allestädes närvarande tullfrågan kan tjäna som ett bra exempel: kommer det nya tullar imorgon eller dras de tillbaka?